אנו רואים בחיוב את המשך התרחבות החברה: רכישת מגרש בת"א יחד עם גב ים עליו צפוי לקום מבנה משרדים גדול וצפי למימוש אופציה לרכישת חברת נס פן לה נכסים מניבים בשווי 460 מש"ח תמורת 210 מש"ח. אמות מפרטת את תוכניותיה בתחום הסולארי בו היא מחזיקה 70% ומתכוונת להשקיע כ 250-300 מש"ח שאמורים להניב IRR של 13%-15% במשך 20 שנה. בשלב זה לא הוכנסו התוכניות האמורות למודל.
לא ביצענו שינוי מהותי במודל בעקבות הדוח לאור העובדה שאנו משתמשים בשיעור היוון ממוצע נמוך יותר מזה שבו משתמשת החברה לשערוך נכסיה. עדכון המודל גוזר מחיר יעד של 10.9 ₪, כ 12% מעל מחיר המניה בשוק. נכסיה תוצאות אמות שבות ומוכיחות את איכות נכסיה והיא נהנית מתזרים יציב ואף צומח. החברה מציינת כי מגמת ההתאוששות בענף הנדל"ן נמשכת לתוך 2010.
רמת הביקושים ומחירי השכירויות בשטחי החברה נמצאים במגמת עליה בעיקר באזורי הביקוש ושומרים על יציבות בשאר האזורים, נתונים התואמים את סקירות השוק של חברות ייעוץ הנדל"ן השונות. המיקוד בישראל, מיעוט התחלות הבניה של משרדים האמור לתרום ליציבות ואף לעלייה בדמי השכירות ובתפוסות, המשך ההתרחבות (גם בתחום הסולארי) ודיסקאונט סביר מובילים לשימור המלצת תשואת יתר.
הכותב הוא האנליסט נעם פינקו, ממחלקת מחקר Sell Side בפסגות בית השקעות
